Η κατάθεση IPO του Rubrik υπονοεί την απόψυξη των δημοσίων αγορών για εταιρείες τεχνολογίας

Η Rubrik, μια εταιρεία κυβερνοασφάλειας δεδομένων που συγκέντρωσε περισσότερα από 500 εκατομμύρια δολάρια ενώ ήταν ιδιωτική, υπέβαλε αίτηση για να γίνει δημόσια μετά το καμπανάκι τη Δευτέρα. Αμέσως μετά τα ντεμπούτα των Reddit και Astera Labs, η απόφαση της Rubrik να κάνει δημόσια προσφορά τώρα θα μπορούσε να σηματοδοτήσει ότι η αγορά IPO θερμαίνεται για τις εταιρείες τεχνολογίας.

Ως εταιρεία ιδιωτικής αγοράς, η Rubrik συγκέντρωσε για τελευταία φορά μια επιστολή το 2019, όταν έκλεισε στα 261 εκατομμύρια δολάρια με αποτίμηση 3,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων μετά το χρήμα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Crunchbase. Η εταιρεία θα μπορούσε να σταθεί τυχερή με την τιμή της μετοχής της IPO σημαντικά υψηλότερη από ό,τι στον τελευταίο πρωτογενή γύρο. Οι αγοραστές στη δευτερογενή αγορά υπέβαλαν προσφορές τους τελευταίους μήνες για μετοχές που αποτιμούν την εταιρεία στα 6,6 δισεκατομμύρια δολάρια. Η πλατφόρμα δευτερογενών δεδομένων Caplight εκτιμά την αποτίμηση της εταιρείας σε περίπου 6,3 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η Rubrik πουλά την πλατφόρμα προστασίας δεδομένων που βασίζεται σε σύννεφο σε επιχειρήσεις. Από τον Ιανουάριο, η εταιρεία είχε περισσότερους από 1.700 πελάτες με ετήσια αξία σύμβασης 100.000 $ και σχεδόν 100 πελάτες που πλήρωναν στο Rubrik περισσότερα από 1 εκατομμύριο $ ετησίως, σύμφωνα με την κατάθεση της για την IPO.

Μέσα στην ανάπτυξη του Rubrik

Η Rubrik αρχικά παρουσιάζεται ως μια μέτρια αναπτυσσόμενη επιχείρηση λογισμικού με καθαρές ζημίες που αγγίζουν τα 354 εκατομμύρια δολάρια το πιο πρόσφατο οικονομικό έτος.

Από το οικονομικό έτος 2023 έως το οικονομικό του 2024, που έληξε στα τέλη Ιανουαρίου του τρέχοντος έτους, τα έσοδα της εταιρείας αυξήθηκαν από 599,8 εκατομμύρια δολάρια σε 627,9 εκατομμύρια δολάρια, ή λίγο λιγότερο από 5%. Ωστόσο, τα έσοδα από συνδρομές αυξήθηκαν κατά 40% την ίδια περίοδο, αυξάνοντας από 385,3 εκατομμύρια δολάρια σε 537,9 εκατομμύρια δολάρια.

Η αύξηση των εσόδων από τις συνδρομές της, και όχι τα κληρονομικά της έσοδα, είναι ο κινητήρας που θα μπορούσε να ωθήσει τη Rubrik σε μια επιτυχημένη IPO. Η εταιρεία ξεκίνησε τη ζωή της ως εταιρεία λογισμικού που πούλησε το προϊόν της με αέναη άδεια. Ωστόσο, μετά από αρκετά χρόνια, η εταιρεία άρχισε να στρέφεται προς ένα μοντέλο συνδρομής στη χρήση του 2019. Επέκτεινε τις προσφορές συνδρομής της (SaaS) με την πάροδο του χρόνου και είπε στους επενδυτές στην κατάθεση της IPO ότι αναμένει ότι το μη επαναλαμβανόμενο εισόδημά σας θα “συνεχιστεί”. μείωση», καθώς γενικά δεν προσφέρει αιώνιες άδειες επί του παρόντος.

Ο μετασχηματισμός του Rubrik σε επαναλαμβανόμενα έσοδα πλησιάζει στην ολοκλήρωση και η εταιρεία ανέφερε ότι στο πιο πρόσφατο τρίμηνο, την περίοδο που έληξε στις 31 Ιανουαρίου 2024, τα έσοδα από συνδρομές αποτελούσαν το 91% των συνολικών εσόδων της. Αυτό ήταν μια αύξηση από 73% το προηγούμενο τρίμηνο.

Η στροφή προς τα έσοδα από συνδρομές βοήθησε τη Rubrik να αυξήσει τα μικτά περιθώρια κέρδους της, τα οποία αυξήθηκαν από 70% στη χρήση του 2023 σε 77% στην πρόσφατα ολοκληρωθείσα φορολογική του χρήση του 2024.

Ωστόσο, μια αναπτυσσόμενη επιχείρηση λογισμικού με επαναλαμβανόμενα έσοδα και βελτίωση των μικτών περιθωρίων δεν έχει λύσει τις σκληρές απώλειες της Rubrik. Οι καθαρές ζημίες της εταιρείας αυξήθηκαν από το 46% των εσόδων στη χρήση του 2023 σε 56% στη χρήση του 2024, φτάνοντας συνολικά περίπου 354,2 εκατομμύρια δολάρια το δωδεκάμηνο που έληξε στις 31 Ιανουαρίου 2024.

Ωστόσο, παρά την αξιοσημείωτη έλλειψη κερδοφορίας της, η καύση μετρητών της Rubrik ήταν σχετικά μέτρια. Η διαφορά μεταξύ των καθαρών ζημιών της και των λειτουργικών της ταμειακών ελλείψεων δεν επιλύεται με την εξάλειψη της επεκτατικής αποζημίωσης βάσει μετοχών. Πρόκειται για ετήσια έξοδα σε μονοψήφια εκατομμύρια σε εκατομμύρια. Αντίθετα, η αρχική είσπραξη φορολογητέου εισοδήματος βοήθησε τη Rubrik να επεκτείνει το αναβαλλόμενο εισόδημά της κατά εκατοντάδες εκατομμύρια τα τελευταία χρόνια και περιόρισε τις καθαρές λειτουργικές ταμειακές εκροές της κατά την ίδια περίοδο.

Μια ιστορία της Silicon Valley

Η πιθανή δημόσια εγγραφή του Rubrik θα μπορούσε να είναι ένα πλήγμα για την Lightspeed Venture Partners, ένα γνωστό κατάστημα επιχειρηματικών κεφαλαίων της Silicon Valley. Ο Bipul Sinha, συνιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος της Rubrik την τελευταία δεκαετία, είναι πρώην συνεργάτης της Lightspeed. Η εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων ηγήθηκε της σειράς Α της Rubrik και, σύμφωνα με το Crunchbase, συμμετείχε σε όλους τους διαδοχικούς γύρους χρηματοδότησής της. Η επένδυση σε έναν πρώην συνεργάτη δεν είναι άγνωστη στους κύκλους επιχειρηματικών συμμετοχών και ορισμένες εταιρείες αναπτύσσουν ακόμη και ρόλους ιδρυτή ή επιχειρηματία στην κατοικία εσωτερικά. Αλλά βλέποντας την εταιρεία του Sinha να έρχεται στην αγορά με 23,9% ιδιοκτησία στα χέρια του πρώην εργοδότη του υπογραμμίζει πώς τα προσωπικά δίκτυα μπορούν να επηρεάσουν ποιος αντλεί κεφάλαια στον κόσμο των startup.

Η Greylock είναι η άλλη εταιρεία επιχειρηματικών συμμετοχών με το μεγαλύτερο διακύβευμα όσον αφορά την προγραμματισμένη δημόσια εγγραφή της Rubrik, με τον επενδυτή της Asheem Chandna στο διοικητικό συμβούλιο και να κατέχει περίπου το μισό μερίδιο της Lightspeed, ή το 12,2% των μετοχών με δικαίωμα ψήφου της Rubrik, πριν από την πώληση νέων μετοχών . στη δημόσια προσφορά. Ο Γκρέιλοκ ηγήθηκε της σειράς Β του Rubrik.

Άλλοι επενδυτές που ηγήθηκαν των επιστολών στο Rubrik δεν πληρούσαν το όριο του 5% που απαιτείται για την υποχρεωτική συμπερίληψη στην κατάθεση S-1 της εταιρείας, αλλά ο Enrique Salem της Bain Capital Ventures, ο οποίος ηγήθηκε της σειράς E της εταιρείας, είναι επίσης παρών στον κατάλογό σας. Άλλα μέλη του διοικητικού συμβουλίου είναι η Yvonne Wassenaar, πρώην διευθύνων σύμβουλος της Puppet, ο Mark McLaughlin, ο οποίος είναι επίσης στο διοικητικό συμβούλιο του Snowflake, και ο John Thompson, άλλο μέλος της Lightspeed και πρώην μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Microsoft. Ο παίκτης και επενδυτής του NBA, Κέβιν Ντουράντ, είχε ανακοινωθεί προηγουμένως ως σύμβουλος του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας, αν και δεν αναφέρθηκε στην κατάθεσή του για την δημόσια εγγραφή.

Οι ιδρυτές είναι το είδος των A-listers της Silicon Valley που αγαπά η κοινότητα των κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου, αποδεικνύοντας τις συχνά αιμομιξικές σχέσεις που μπορούν να έχουν αυτές οι εταιρείες τεχνολογίας μεταξύ τους μέσω των προσωπικών τους δικτύων. Σχετικές αποκαλύψεις τρίτων σημειώνουν ότι ο Sinha συνίδρυσε μια άλλη startup που ονομάζεται Confluera, όπου εξακολουθεί να συμμετέχει στο διοικητικό συμβούλιο. Κατά το οικονομικό έτος 2022, η Rubrik ξόδεψε 124.640 $ στην Confluera. Ο συνιδρυτής Arvain Jain, ο οποίος παραμένει βασικός μέτοχος, αλλά έχει ιδρύσει μια αγαπημένη νέα startup τεχνητής νοημοσύνης, την Glean, είναι επίσης πολύ γνωστός από την εποχή του ως πρώτος υπάλληλος της Google. Η Rubrik αναφέρει στην κατάθεσή της για το S-1 ότι ξόδεψε 356.000 $ στο Glean από τον Απρίλιο του 2021.

Ενώ ο Rubrik σημειώνει ότι οι αγορές τεχνολογικών προϊόντων και υπηρεσιών του από την Confluera και την Glean «έγιναν διαπραγματεύσεις κατά τη συνήθη πορεία των εργασιών», υπογραμμίζουν τις συνδέσεις που υπάρχουν μεταξύ πολλών φορέων εκμετάλλευσης της Silicon Valley. Αυτές οι ίδιες συνδέσεις μπορούν να βοηθήσουν τους ιδρυτές να επαναλάβουν προηγούμενες επιτυχίες αγοράζοντας και πουλώντας σε φίλους και πρώην συναδέλφους. Το Rubrik S-1, αν και δεν υποδεικνύει τίποτα αρνητικό, είναι μια υπενθύμιση ότι τα αποτελέσματα του δικτύου στους κύκλους εκκίνησης και επιχειρηματικών δραστηριοτήτων βασίζονται συχνά στις σχέσεις και τη γεωγραφική τους πυκνότητα σε μέρη όπως η Βόρεια Καλιφόρνια.

Τι διακυβεύεται;

Σήμερα υπάρχουν περισσότερες από 1.000 startups στον κόσμο με αποτίμηση 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων ή περισσότερο. Όσοι είναι ακόμα σε αγωνιστική κατάσταση πρέπει να βρουν έναν τρόπο να βγουν και να επιστρέψουν το κεφάλαιο στους υποστηρικτές τους. Καθώς η αγορά IPO υστερεί πολύ από τον ρυθμό που απαιτείται για να ξεκαθαρίσει αυτή τη διαδρομή, πολλές ιδιωτικές εταιρείες της αγοράς περιμένουν ένα σαφές σήμα εκκίνησης για να κάνουν τις δικές τους δημόσιες προσφορές. Εάν η Rubrik καταφέρει να κάνει λίστα και να προωθήσει καλά στο δικό της ντεμπούτο, θα μπορούσε να βοηθήσει άλλες εταιρείες λογισμικού που επικεντρώνονται σε εταιρείες που δεν είναι ακόμη κερδοφόρες να προσπαθήσουν να εισέλθουν στο χρηματιστήριο. Θα ήταν καλά νέα για τους ιδρυτές και τους επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *